最高人民法院昨日颁布《关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》(下称《解释》)。

《解释》共11条，将于今年6月1日起正式施行。《解释》对内幕信息知情人员、非法获取内幕信息人员、内幕信息敏感期、内幕交易、泄露内幕交易信息定罪处罚标准等法律适用问题全面系统进行了规定。

值得注意的是，根据《解释》，证券相关交易行为只要被认定为异常且无正当理由或信息来源的，就应当认定为非法获取内幕信息人员。这意味着，今后将可依据间接证据推定内幕交易行为。

非法获取内幕信息有三类人

具体而言，《解释》规定了三类非法获取内幕信息的人员：一是利用窃取、骗取、套取、窃听、利诱、刺探或者私下交易等非法手段获取内幕信息的人员；二是具有特殊身份，即内幕信息知情人员的近亲属或者其他与其关系密切的人员；三是在内幕信息敏感期内与内幕信息知情人员联络、接触的人员。

对于后两类人员，《解释》规定，只要从事或者明示、暗示他人从事，或者泄露内幕信息导致他人从事与内幕信息有关的证券、期货交易，相关交易行为被认定为明显异常，且无正当理由或者正当信息来源的，就应当认定为非法获取内幕信息人员。

对于如何认定“明显异常”，《解释》列举了三项特征，一是时间吻合程度，即从行为时间与内幕信息形成、变化、公开的时间吻合程度把握。二是交易背离程度，即从交易行为与正常交易的背离程度把握。三是利益关联程度，即从账户交易资金进出与该内幕信息知情人员或者非法获取人员有无关联或者利害关系把握。

认定内幕交易难获直接证据

中央财经大学金融学院教授郭田勇表示，近年来中国股市内幕交易情况越来越多，但打击力度很不够。其中一个重要原因就是内幕交易案件中，直接证据很难取得，因此最高法出台解释，加大间接证据的运用，有望改善这种状况。

据最高人民法院新闻发言人孙军工透露，近年来，内幕交易、泄露内幕信息犯罪案件呈逐年增多态势，截至2011年底，全国法院总共审结该类案件22件，其中2007年、2008年各1件，2009年4件、2010年5件，2011年攀升到11件。

未涉及内幕交易民事赔偿案

此次出台的《解释》只就内幕交易刑事案做出明确，对外界同样关注的民事赔偿诉讼则没涉及。长期从事股市维权的律师宋一欣对媒体表示，《解释》仅可解决刑事诉讼与行政执法中的问题，但客观上也有助于内幕交易民事赔偿诉讼的推进，他呼吁最高法尽快出台内幕交易民事赔偿司法解释。

三项特征可认定“明显异常”

●一是时间吻合程度，即从行为时间与内幕信息形成、变化、公开的时间吻合程度把握。

●二是交易背离程度，即从交易行为与正常交易的背离程度把握。

●三是利益关联程度，即从账户交易资金进出与该内幕信息知情人员或者非法获取人员有无关联或者利害关系把握。

疑问

“无意中听到”不算非法获取内幕信息？

学者认为在认定内幕交易上《解释》仍存漏洞

为防止适用对象被不当扩大，《解释》规定了不属于内幕交易的情形。一是持有或共同持有上市公司百分之五以上股份的自然人、法人或者其他组织收购该上市公司股份的。二是按照事先订立的书面合同、指令、计划从事相关证券、期货交易的。三是依据已被他人披露的信息而交易的。四是交易具有其他正当理由或者正当信息来源的。

最高人民法院刑事审判第二庭庭长裴显鼎介绍说，对于非法获取内幕信息人员的认定，目前还是坚持主客观一致的原则，即行为人动机目的清楚、手段明确的情况下，才可能被认定非法获取内幕信息，“无意中听到”等方式获取内幕信息的行为不被纳入其中。

不过，中央财经大学金融学院教授郭田勇对这一说法提出质疑，他认为，何为“无意中听到”难以认定，容易被嫌疑人的狡辩蒙混过去，因此操作性较差。而在美国等国此类案件实行举证责任倒置，如果辩方不能列举足够证据证明清白，就将承担法律责任。

案例

最高法通报黄光裕内幕交易案细节

借他人身份开户买股黄光裕账面收益3亿元

南都讯　最高法昨日还披露了黄光裕案内幕交易、泄露内幕信息的详情。最高法称，2007年4月以来，在中关村上市公司拟与鹏泰公司进行资产置换，以及中关村上市公司拟收购鹏润公司全部股权进行重组时，黄光裕作为运作和决策者，在该信息公告前，借用他人身份证开立股票账户，购入中关村股票，累计成交额共计13亿余元，账面收益3亿余元。

北京市第二中级人民法院认为，黄光裕作为证券交易内幕信息的知情人员，在信息尚未公开前，买入证券，内幕交易成交额及收益特别巨大，犯罪情节特别严重。最高法还披露了杜鹃、许钟民等从犯的犯罪事实。